Что такое EBITDA и как рассчитать этот показатель

По финансовым метрикам судят о перспективности бизнеса, и одна из них — EBITDA. Этот показатель не относят к обязательным, но активно применяют в бизнес-среде. Компании включают эту метрику в публичные отчеты, а инвесторы обращают на нее внимание, чтобы определить, выгодными ли будут вложения. Рассказываем, что такое EBITDA, как рассчитать показатель и зачем он нужен. 

Что такое EBITDA: применение

EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — доход без вычета амортизации, налогов, процентов по займам. Метрика помогает оценить и сравнить перспективность предприятий в одной сфере с разными источниками / способами финансирования.

Пример:

Предприятия «Каблучок» и «Туфелька» выпускают дамскую обувь. Согласно финансовым отчетам, их прибыль одинакова — 5 млн рублей. EBITDA первой компании составляет 6 млн рублей, второй — 8 млн. При этом объемы продукции и амортизационных затрат у них одинаковый. 

Скорее всего, «Туфелька» выплачивает обязательства по кредитам, и когда рассчитается с долгами, ее чистая прибыль будет выше, чем у «Каблучка». Она перспективнее для инвесторов.

Расшифровка аббревиатуры EBITDA:

• Earning — чистая прибыль (получается, когда из дохода вычитают себестоимость товаров, налоговые платежи и другие траты).
• Before — предлог «до».
• Interest — проценты по кредитным займам или средствам, полученным от продажи собственных облигаций (ценных бумаг).
• Taxes — налог на прибыль.
• Depreciation — амортизация основных средств производства. Допустим, станок прослужит 10 лет, и ежегодно его стоимость снижается на 10% — эту сумму относят к затратам.
• Amortization — износ нематериальных активов. Например, компания приобрела лицензию на 5 лет за 10 000 долларов — поэтому ежегодно бухгалтер переносит 2 000 долларов в себестоимость.

Показатель EBITDA удобно использовать при оценке перспективности компаний из одной сферы, если у них отличаются система налогообложения и источники финансирования. 

Область применения:

• Сравнение компаний. Одно из условий — одинаковые масштаб и тип деятельности. Налоговая и кредитная нагрузка, сопутствующие расходы могут отличаться. По EBITDA судят о рентабельности производства. Как правило, оценивают предприятия с одинаковой численностью сотрудников, объемом выручки и стоимостью.
• Оценка объекта инвестирования. Показатель демонстрирует, сколько средств компания способна выплачивать в качестве дивидендов. По нему судят об окупаемости вложений и возможных рисках.
• Оценка кредитоспособности фирмы. EBITDA помогает определить, насколько платежеспособна компания — есть ли у нее средства на исполнение обязательств перед банком. 

Также EBITDA применяют для расчета дивидендов, если это предусмотрено политикой компании. Подобный вариант практикуют крупные эмитенты — «Газпром», «Полюс», «Башнефть» и другие.

Чтобы всегда иметь под рукой все нужные метрики, не тратить время на ручной сбор информации и оперативно определять, окупаются ли расходы на маркетинг, подключите Сквозную аналитику Calltouch. Сервис собирает данные с рекламных площадок и из CRM и аккумулирует в отчете. С его помощью вы построите правильную воронку продаж, объективно оцените эффективность маркетинговой кампании и скорректируете рекламный бюджет.

Отличия от EBIT

Принципиальная разница состоит в том, что EBIT рассчитывают после учета амортизационного износа. Сравним формулы: 

EBIT = чистая прибыль + проценты по кредитам + подоходный налог 

EBITDA = EBIT + амортизация

EBITDA отображает, сколько денег компания способна платить по кредитам. Допустим, предприятие закупило оборудование стоимостью 5 млн рублей, которое прослужит 5 лет. Оно изнашивается, ежегодно теряя в цене 20%. Эти средства учитываются в формуле EBITDA как Depreciation. Фактически фирма не тратит эти деньги, они доступны.

EBIT показывает эффективность бизнеса без учета кредитных платежей.

Плюсы и минусы EBITDA

EBITDA — не стандартная метрика, но широко используется в бизнесе. Преимущества: 

• С ее помощью удобно сравнивать финансовые показатели компаний, у которых отличаются система налогообложения, стандарты амортизации, структура капитала, объем кредитов.
• Она подходит для сравнения результатов деятельности предприятий из разных стран, если у них совпадают направление, масштаб и валюта (допускается перерасчет по средневзвешенному курсу).
• EBITDA показывает фактическую операционную рентабельность. Так, амортизационные расходы периодически списываются, но реальных затрат нет, они присутствуют только в документах.

Бизнес

Читайте также:

Договор поставки: образец и важные условия заключения

Договор поставки: образец и важные условия заключения

EBITDA — удобный инструмент для оценки перспективности предприятия. Например, чистая прибыль и выручка компаний «Гамма» и «Дельта» совпадают, но первая компания платит 10% налогов, а вторая — 30%. Достаточно подобрать более выгодный вариант налогообложения, и прибыль «Дельты» превысит показатели «Гаммы». 

EBITDA имеет и минусы:

• Не учитывает изменения оборота — не отображает, есть ли у компании средства, чтобы вести дальнейшую деятельность (товарные запасы, дивиденды).
• Не учитывает существенные капитальные затраты — например, на модернизацию / закупку оборудования.
• Нередко вводит в заблуждение потенциальных инвесторов, кредиторов. Например, операционная прибыль составляет 100 млн рублей, еще 100 млн рублей фирма платит по долговым обязательствам, амортизация — 150 млн рублей. В итоге получаем расходов на 250 млн рублей. Важно учесть, что в какой-то момент активы нуждаются в обновлении (износилось оборудование, предстоит продлить лицензию).

Величина показателя в значительной мере зависит от способа расчета. По этой причине компании в отчете указывают используемый метод. EBITDA не применяют для анализа предприятий с разными амортизационными расходами и сферами деятельности — например, нельзя таким образом сравнивать фабрику по производству игрушек и салон красоты. 

Как рассчитать

Существует несколько способов расчета метрики. Рассмотрим наиболее популярные:

• «Снизу вверх». EBITDA = чистая прибыль + налоговые платежи + проценты (займы, кредиты, амортизационные траты).
• На основе операционных результатов. EBITDA = выручка – себестоимость изделий / услуг /интеллектуальных продуктов – сопутствующие расходы (организационные, рекламные затраты) + амортизация активов (материальных и нематериальных).
• По балансу. EBITDA = прибыль от продаж + амортизация активов (материальных и нематериальных). Не учитываются другие поступления и затраты.

Более точно ситуацию отображает скорректированный показатель:

EBITDA = чистая прибыль + подоходный налог – возмещенный налог (если не равен нулю) + внереализационные расходы – внереализационные доходы + выплаты процентов (кредиты, займы) – принятые проценты + амортизационные средства – переоценка активов

Пример расчета скорректированного EBITDA: 

Чистая прибыль компании за отчетный период составила 300 млн рублей (перечислены обязательные платежи, учтена себестоимость продукции, организационные расходы). Подоходный налог — 100 млн рублей. Возмещенный — отсутствует. Внереализационные доходы (например, от продажи имущества компании, сдачи в аренду недвижимости и другие, не связанные с основной деятельностью) — 75 млн. Внереализационные расходы (обслуживание ценных бумаг, потери из-за разницы в курсе валют и прочие) — 24 млн. Кредитная нагрузка — 100 млн рублей. Финансовые поступления (дивиденды, вернули долг и прочее) — 10 млн рублей. Амортизационный износ оборудования, нематериальных активов — 50 млн рублей. Компания не проводила переоценку активов.

EBITDA = 300 + 100 + 0 + 75 – 25 + 100 – 10 + 50 – 0 = 590 млн рублей.

Модификации показателя и мультипликаторы

Рассмотрим производные EBITDA, которые используют финансисты. Основные модификации:

• EBIAT — прибыль компании, когда еще не выплачены долговые обязательства, но перечислены налоги.
• EBT — чистая прибыль (после вычета себестоимости, долгов, амортизационных потерь, операционных затрат — налоговые платежи еще не вычтены).
• EBIT — прибыль предприятия до выплаты процентов и налоговых платежей, но после учета амортизации.
• EBITDARM — по сути, это тот же EBITDA за вычетом затрат на аренду и комиссии за управление (rent and management). Показатель применяют для оценки деятельности компаний, в которых арендная плата и вознаграждение финансовому консультанту (одному или нескольким) составляют значительную часть операционных трат.

Среди бизнесменов популярен мультипликатор EV/EBITDA, который отображает соотношение между стоимостью компании (enterprise value) и EBITDA. По нему определяют, сколько времени потребуется, чтобы вернуть средства, которые потратили на покупку предприятия.

Соотношение Debt/EBITDA помогает оценить степень долговой нагрузки на фирму. Оно показывает, сколько времени надо, чтобы закрыть займы, если использовать для этого весь поток чистой прибыли. Debt — величина долга. В соответствии со стандартами ЦБ к закредитованным относят организации, у которых этот коэффициент больше 4. 

Коротко о главном

• EBITDA — это прибыль до выплаты подоходного налога, амортизационного износа (материальных и нематериальных активов), кредитных процентов. 
• Метрику применяют для сравнения результативности компаний, у которых совпадают тип и масштабы бизнеса. 
• С ее помощью оценивают перспективность бизнеса как объекта инвестирования. Чтобы получить более ясное представление об организации, используйте EBITDA в сочетании с другими финансовыми показателями.